外資凈購(gòu)入境內(nèi)股票增加、配置人民幣資產(chǎn)意愿增強(qiáng)！外匯局最新發(fā)布

10月22日，國(guó)新辦舉行新聞發(fā)布會(huì)，國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)李紅燕、國(guó)家外匯管理局國(guó)際收支司司長(zhǎng)賈寧介紹2024年前三季度外匯收支數(shù)據(jù)情況。

當(dāng)天公布的國(guó)家外匯管理局（下稱“外匯局”）統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2024年9月，銀行結(jié)匯2377億美元，售匯1895億美元，順差482億美元；銀行代客涉外收入6306億美元，對(duì)外付款5704億美元，順差602億美元。9月份，銀行結(jié)售匯與銀行代客涉外收付款分別從上月的逆差轉(zhuǎn)為順差。

2024年1—9月，銀行累計(jì)結(jié)匯16762億美元，累計(jì)售匯17975億美元，逆差1213億美元；銀行代客累計(jì)涉外收入52594億美元，累計(jì)對(duì)外付款52566億美元，順差28億美元。

對(duì)于當(dāng)前外匯形勢(shì)，李紅燕總結(jié)稱，今年以來(lái)人民幣匯率在雙向波動(dòng)中保持基本穩(wěn)定，外匯市場(chǎng)預(yù)期和交易保持理性有序，國(guó)際收支總體保持基本平衡。我國(guó)外匯市場(chǎng)的成熟度和內(nèi)在韌性不斷增強(qiáng)，適應(yīng)外部環(huán)境變化的承受力也明顯增強(qiáng)，為今年以來(lái)外匯收支形勢(shì)總體穩(wěn)定提供了有力支撐。

來(lái)看前三季度外匯收支特點(diǎn)?

1.跨境資金恢復(fù)凈流入。前三季度，銀行代客涉外收支總體小幅順差，其中一季度小幅順差，二季度轉(zhuǎn)向逆差，三季度恢復(fù)順差。主要構(gòu)成上，貨物貿(mào)易延續(xù)凈流入，外資來(lái)華投資逐步向好，境內(nèi)主體對(duì)外投資總體有序。

2.結(jié)售匯趨向基本平衡。前三季度，結(jié)售匯總體呈現(xiàn)逆差，主要是二季度逆差擴(kuò)大；三季度重新回到均衡水平，其中9月份恢復(fù)順差，結(jié)匯上升、售匯基本穩(wěn)定。

3.近期結(jié)匯率有序回升、售匯率穩(wěn)中有降，企業(yè)結(jié)售匯意愿保持理性。前三季度，衡量結(jié)匯意愿的外匯收入結(jié)匯率為62.1%，衡量購(gòu)匯意愿的外匯支出售匯率為68.9%。境內(nèi)主體匯率預(yù)期總體平穩(wěn)，外匯交易保持理性有序。

4.外匯市場(chǎng)交易比較活躍。前三季度，境內(nèi)人民幣外匯市場(chǎng)交易量總計(jì)30.27萬(wàn)億美元，同比增長(zhǎng)10.1%。其中，即期和衍生品交易量分別為10.18萬(wàn)億和20.09萬(wàn)億美元，衍生品交易市場(chǎng)占比為66.4%，該比例較2023年同期上升3.7個(gè)百分點(diǎn)。

5.外匯儲(chǔ)備規(guī)模保持基本穩(wěn)定。9月末，外匯儲(chǔ)備余額為33164億美元，較2023年末增加了784億美元。今年以來(lái)，非美元貨幣對(duì)美元匯率有貶有升，全球資產(chǎn)價(jià)格總體上漲，在匯率折算以及資產(chǎn)估值變動(dòng)等非交易因素影響下，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模穩(wěn)中有升。

外資持有境內(nèi)債券總量已超6400億美元

今年以來(lái)，人民幣債券的綜合收益率保持良好，吸引了境外投資者增配人民幣債券。據(jù)李紅燕介紹，截至目前，外資持有境內(nèi)人民幣債券的總量超過(guò)6400億美元，處于歷史高位。此外，受境內(nèi)股市上漲帶動(dòng)，9月下旬以來(lái)，外資凈購(gòu)入境內(nèi)股票總體增加，外資配置人民幣資產(chǎn)的意愿進(jìn)一步增強(qiáng)。

李紅燕表示，目前，境外投資者投資境內(nèi)的資本市場(chǎng)總體處于起步階段，持有人民幣資產(chǎn)的規(guī)模和比重不算高，外資在國(guó)內(nèi)股市、債市的占比在3%至4%左右，受多重有利因素支撐，還有進(jìn)一步提升空間。具體來(lái)說(shuō)：

第一，我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)中向好，提供了良好的宏觀環(huán)境。

第二，我國(guó)完善高水平開放，提供良好的政策環(huán)境。黨的二十屆三中全會(huì)對(duì)推動(dòng)金融高水平開放作出了重要部署，隨著有關(guān)政策進(jìn)一步落地見效，境內(nèi)資本市場(chǎng)對(duì)外資的吸引力有望繼續(xù)增強(qiáng)。

第三，人民幣資產(chǎn)具有非常好的分散風(fēng)險(xiǎn)的多元配置效果，提供了良好投資價(jià)值。同時(shí)，人民幣在全球跨境交易使用中的占比穩(wěn)步提升，國(guó)際影響力逐步增強(qiáng)，是全球投資者多元化資產(chǎn)配置的重要選擇。

“總體看，外資配置人民幣資產(chǎn)有助于豐富境內(nèi)市場(chǎng)參與主體、提高市場(chǎng)的流動(dòng)性，促進(jìn)境內(nèi)資本市場(chǎng)更加活躍和國(guó)際化發(fā)展。”李紅燕說(shuō)，外匯局將積極支持境外投資者參與境內(nèi)資本市場(chǎng)。

我國(guó)外債規(guī)模總體適度、償債風(fēng)險(xiǎn)較低

今年上半年，我國(guó)外債規(guī)模穩(wěn)步提升。截至6月末，外債余額為2.54萬(wàn)億美元，較2023年末增加971億美元，增幅為4%。

一方面，我國(guó)經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)發(fā)展，疊加人民幣債券綜合收益率上漲等影響，外資穩(wěn)步配置人民幣債券，上半年凈增持規(guī)模處于歷史高位，帶動(dòng)債券類外債增加近900億美元，是外債回升的主要推動(dòng)因素。

另一方面，隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期上升，境內(nèi)企業(yè)和銀行等主體償還外債節(jié)奏趨緩，存貸款、貿(mào)易信貸等融資型外債止跌回升，上半年增加80多億美元。從初步統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，三季度外債規(guī)?？傮w穩(wěn)定。

賈寧指出，根據(jù)債務(wù)形成方式，可以將我國(guó)外債分為兩類。第一類是企業(yè)、銀行等部門從境外融資形成的對(duì)外債務(wù)，與跨境貿(mào)易和投資發(fā)展直接相關(guān)。第二類是外資購(gòu)買境內(nèi)債券形成的對(duì)外債務(wù)，反映全球投資者對(duì)人民幣資產(chǎn)的配置需求?！敖陙?lái)，隨著人民幣對(duì)外吸引力增強(qiáng)，第二類成為我國(guó)外債增長(zhǎng)的主要渠道?！彼f(shuō)。

賈寧強(qiáng)調(diào)，我國(guó)外債規(guī)模總體適度、償債風(fēng)險(xiǎn)較低。我國(guó)外債規(guī)?？傮w穩(wěn)定，與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值比值在14%-16%區(qū)間內(nèi)小幅波動(dòng)，外債規(guī)模與實(shí)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展基本匹配。負(fù)債率、償債率、債務(wù)率、短期外債與外匯儲(chǔ)備之比等四個(gè)指標(biāo)均在國(guó)際公認(rèn)的安全線以內(nèi)，外債償付風(fēng)險(xiǎn)可控。2024年6月末，人民幣外債、中長(zhǎng)期外債占比分別為49%和44%，較2019年末分別上升13個(gè)和3個(gè)百分點(diǎn)，外債期限錯(cuò)配和幣種錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)可控，明顯降低。

人民幣匯率升幅對(duì)進(jìn)出口影響溫和

今年9月，美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息50個(gè)基點(diǎn)，實(shí)行兩年多的緊縮政策開始轉(zhuǎn)向，中美利差有所調(diào)整。

李紅燕指出，未來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏和路徑仍然存在不確定性，近期市場(chǎng)預(yù)期也緊跟美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)變化在不斷調(diào)整。從過(guò)去情況看，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策調(diào)整對(duì)全球金融市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生外溢影響。我國(guó)的外匯市場(chǎng)運(yùn)行雖然受到了波及，但總體是保持穩(wěn)定的，主要得益于國(guó)內(nèi)基本面的支撐作用。

未來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)保持高質(zhì)量發(fā)展、高水平開放持續(xù)推進(jìn)，市場(chǎng)韌性進(jìn)一步增強(qiáng)，外匯市場(chǎng)更有基礎(chǔ)和條件保持穩(wěn)定地運(yùn)行。

首先，我國(guó)經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢(shì)持續(xù)鞏固，有助于夯實(shí)國(guó)內(nèi)外匯市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行的內(nèi)部基礎(chǔ)。

其次，我國(guó)建設(shè)更高水平開放型經(jīng)濟(jì)新體制，有助于提升國(guó)際收支和外匯市場(chǎng)運(yùn)行的穩(wěn)定性。

第三，我國(guó)外匯市場(chǎng)韌性穩(wěn)步提升，有助于適應(yīng)和緩釋外部環(huán)境變化影響。

李紅燕表示，從匯率變化來(lái)看，今年以來(lái)境內(nèi)人民幣對(duì)美元的即期匯率（CNY）總體小幅貶值0.3%左右，人民幣匯率在雙向波動(dòng)中保持基本穩(wěn)定。即使8、9月人民幣對(duì)美元匯率出現(xiàn)了比較明顯的回升，也是美元走弱后各種非美元貨幣的普遍反應(yīng)，并且人民幣的升幅在全球范圍內(nèi)也屬于一個(gè)平均水平，對(duì)于進(jìn)出口的影響是比較溫和的。

經(jīng)常賬戶將延續(xù)規(guī)模擴(kuò)大、基本平衡發(fā)展態(tài)勢(shì)

經(jīng)常賬戶是反映一個(gè)國(guó)家內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)是否平衡的重要指標(biāo)。賈寧指出，今年以來(lái)，我國(guó)經(jīng)常賬戶保持合理規(guī)模順差，顯示經(jīng)濟(jì)內(nèi)外部平衡格局進(jìn)一步得到鞏固。展望未來(lái)，我國(guó)經(jīng)常賬戶將延續(xù)規(guī)模擴(kuò)大、基本平衡的發(fā)展態(tài)勢(shì)，有助于維護(hù)國(guó)際收支和外匯市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行。

首先，我國(guó)貨物貿(mào)易出口和進(jìn)口有望平穩(wěn)增長(zhǎng)，貿(mào)易順差保持相對(duì)穩(wěn)定。從出口看，一方面，全球經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，外需對(duì)出口的拉動(dòng)作用持續(xù)存在。另一方面，出口發(fā)展內(nèi)生動(dòng)力依然較強(qiáng)。從進(jìn)口看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行延續(xù)向好態(tài)勢(shì)，消費(fèi)活力將進(jìn)一步釋放，對(duì)國(guó)際商品需求會(huì)同步增加。

其次，服務(wù)貿(mào)易收支結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化，貿(mào)易差額走勢(shì)有望趨于緩和。近年來(lái)，我國(guó)服務(wù)貿(mào)易出口穩(wěn)步增長(zhǎng)。服務(wù)貿(mào)易另一個(gè)主要構(gòu)成項(xiàng)目是旅行，當(dāng)前居民出境旅游、留學(xué)穩(wěn)步恢復(fù)，已基本回歸至疫情前水平，未來(lái)增速將趨于平緩。同時(shí)，今年以來(lái)我國(guó)持續(xù)優(yōu)化外籍來(lái)華人員服務(wù)，擴(kuò)大簽證便利化，帶動(dòng)跨境旅行收入實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，未來(lái)有望繼續(xù)增長(zhǎng)并促進(jìn)旅行逆差收窄。

此外，對(duì)于外匯局發(fā)布的國(guó)際收支平衡表貨物貿(mào)易與海關(guān)進(jìn)出口數(shù)據(jù)存在差異，賈寧回應(yīng)稱，這在其他經(jīng)濟(jì)體也是一個(gè)普遍現(xiàn)象，非我國(guó)特有。主要是因?yàn)閲?guó)際收支與海關(guān)統(tǒng)計(jì)分別遵循不同的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)。

企業(yè)承擔(dān)一定成本套期保值是必要的、劃算的

今年以來(lái)，企業(yè)進(jìn)行外匯套期保值的比率達(dá)到27%，處于歷史較高水平。李紅燕指出，在開放經(jīng)濟(jì)和匯率市場(chǎng)化的環(huán)境下，企業(yè)需要重視匯率風(fēng)險(xiǎn)管理問題。使用外匯衍生品是匯率避險(xiǎn)的一個(gè)重要手段，我們?cè)谌粘Ｕ{(diào)研中也了解到，一些企業(yè)對(duì)于衍生品的價(jià)格成本以及保值效果等問題還存在一些顧慮。

“企業(yè)承擔(dān)了一定成本進(jìn)行套期保值是必要的、也是劃算的?！崩罴t燕表示，外匯衍生品有國(guó)內(nèi)外通行的市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制。市場(chǎng)實(shí)踐也表明，企業(yè)要根據(jù)自身的外匯敞口狀況合理地利用外匯衍生品等各種工具進(jìn)行套期保值并正確評(píng)估效果，特別是，不能簡(jiǎn)單地將鎖定的遠(yuǎn)期匯率和到期時(shí)候的即期匯率相比較，來(lái)評(píng)估套保是虧還是賺。

服務(wù)企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理是外匯局的一項(xiàng)重點(diǎn)工作，李紅燕表示，外匯局將會(huì)繼續(xù)加強(qiáng)市場(chǎng)宣傳培訓(xùn)，推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)優(yōu)化服務(wù)，多方合作降低外匯套期保值成本，深化外匯市場(chǎng)發(fā)展，構(gòu)造更好的外匯金融基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)，支持企業(yè)更好地管理外匯風(fēng)險(xiǎn)。