【國慶擒牛寶典】“分紅牛50強(qiáng)”來了！超額收益+耐心資本重倉，分紅率均值超45%
數(shù)據(jù)寶國慶特別策劃
《擒牛寶典》
對于追求長期收益的價(jià)值投資者而言，紅利資產(chǎn)盈利穩(wěn)定、分紅高，股息再投資可以顯著提高長期總回報(bào)，是低風(fēng)險(xiǎn)且穩(wěn)健的投資方向。本文為數(shù)據(jù)寶國慶特別策劃《擒牛寶典》第七篇——分紅牛，50只高股息率個(gè)股揭曉。
9月24日，一系列超重磅金融政策出臺，A股市場主要股指迅速拉升，投資者熱情空前高漲。新投資者大量涌入，多家券商部分崗位提前復(fù)工以辦理開戶手續(xù)。
在暴漲過后，市場必將分化，哪些板塊可以關(guān)注呢？從歷史數(shù)據(jù)上看，高分紅的個(gè)股中長期走勢較好，同時(shí)，由于分紅兜底，投資風(fēng)險(xiǎn)相對可控，因此高股息資產(chǎn)備受大資金青睞。
分紅意愿整體提升
從數(shù)據(jù)上來看，近年來A股上市公司分紅意愿持續(xù)增強(qiáng)，分紅總額逐年增長。數(shù)據(jù)顯示，2022年度上市公司分紅總額破2萬億元，2023年度A股分紅超過2.2萬億元。分紅公司數(shù)量逐年上升，2014年實(shí)施現(xiàn)金分紅的上市公司總數(shù)為1872家，2023年達(dá)到3857家，增幅達(dá)到106.04%。
現(xiàn)金分紅比例亦有所上升，2014年現(xiàn)金分紅不小于30%的上市公司共1025家，占全部現(xiàn)金分紅上市公司的比例為54.75%；2023年共2878家，比例達(dá)到74.62%。其中，1300家上市公司年度現(xiàn)金分紅比例在50%以上，也就是說分紅金額超過當(dāng)年歸母凈利潤的一半。
在政策的引導(dǎo)下，今年中期分紅的上市公司數(shù)量再創(chuàng)新高，目前已有364家上市公司的分紅方案實(shí)施完畢或等待實(shí)施，另有316家上市公司發(fā)布了分紅預(yù)案，擬分紅總額超過5500億元，同樣刷新歷史紀(jì)錄，超過2021年~2023年同期分紅金額之和。
分紅利好政策頻出
近年來，關(guān)于支持上市公司分紅的政策頻出，鼓勵上市公司提升現(xiàn)金分紅的頻率、金額。去年12月15日，證監(jiān)會發(fā)布了《上市公司監(jiān)管指引第3號—上市公司現(xiàn)金分紅》，其中提到鼓勵上市公司在符合利潤分配的條件下增加現(xiàn)金分紅頻次，對不分紅的公司加強(qiáng)制度約束督促分紅等措施。
今年4月12日，新“國九條”明確強(qiáng)化上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管，增強(qiáng)分紅穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預(yù)期性，提出對于長期不分紅或分紅比例低的公司實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示處理。一系列政策有助于推動上市公司增強(qiáng)分紅意識，促進(jìn)整體分紅水平穩(wěn)中有升。
在9月24日的新聞發(fā)布會上，央行宣布了多項(xiàng)新政，其中包括創(chuàng)設(shè)股票回購增持專項(xiàng)債券，引導(dǎo)銀行向上市公司和主要股東提供貸款，支持回購和增持股票。
興業(yè)證券研報(bào)認(rèn)為，該回購增持專項(xiàng)貸款對紅利風(fēng)格股票是較大利好。首先，給大股東2.25%的借款利率來回購股票，理論上來說，公司股息率只要超過2.25%，就存在套利機(jī)會。只要該息差長期存在，大股東就有動機(jī)持續(xù)貸款回購，從而支撐股價(jià)并吸引投資者關(guān)注。其次，大股東有動機(jī)在借錢回購的同時(shí)提升股息率。股息率的提升有助于約束經(jīng)營者的過度資本開支，從而減輕公司治理中的“過度投資”問題，進(jìn)而提升企業(yè)價(jià)值。
紅利指數(shù)取得明顯超額收益
從歷史來看，長期分紅的高股息股票往往表現(xiàn)出穩(wěn)健的收益率，紅利指數(shù)連年跑贏大盤。相對而言，高股息股票通常是經(jīng)營較為穩(wěn)定的成熟企業(yè)，股息收入為投資者提供了額外的回報(bào)。若投資者將股息收入用于再投資，則可以通過復(fù)利效應(yīng)顯著提高長期總回報(bào)。
以中證紅利指數(shù)、上證紅利指數(shù)和滬深300指數(shù)進(jìn)行對比，近5年來，中證紅利指數(shù)累計(jì)上漲35.9%，上證紅利指數(shù)累計(jì)上漲23.72%，同期滬深300指數(shù)累計(jì)漲幅僅為5.33%。
對于紅利資產(chǎn)而言，全收益指數(shù)包含了分紅再投資的收益，紅利指數(shù)取得的超額收益更加明顯。中證紅利全收益指數(shù)的收益率長期顯著高于其他全收益指數(shù)。近5年來，中證紅利全收益指數(shù)累計(jì)漲幅為73.56%，相對于滬深300全收益指數(shù)取得55.58%的超額收益，區(qū)間年化回報(bào)高達(dá)12.04%，同期上證紅利全收益指數(shù)累計(jì)漲幅為62.66%，亦有較大幅度的上漲。
“分紅牛50強(qiáng)”出爐
數(shù)據(jù)寶根據(jù)以下條件，同時(shí)以2023年股息率由高到低排序，梳理出長期分紅的高股息率50強(qiáng)榜單（以下簡稱“分紅牛50強(qiáng)”）。
1.2014年~2023年連續(xù)10年進(jìn)行現(xiàn)金分紅。
2.以當(dāng)年年末收盤價(jià)計(jì)算，2021年~2023年股息率在3%以上。
3.機(jī)構(gòu)評級家數(shù)在5家及以上。
以上市日至去年年末累計(jì)現(xiàn)金分紅占累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤比例計(jì)算，“分紅牛50強(qiáng)”普遍具有較高的分紅率，平均值為45.82%，其中雙匯發(fā)展上市以來分紅率超過90%，也就是說超九成凈利潤用于現(xiàn)金分紅，浙江美大、宇通客車、森馬服飾等6股分紅率也在70%以上。
從行業(yè)上來看，“分紅牛50強(qiáng)”主要集中在銀行、交通運(yùn)輸、紡織服飾、煤炭行業(yè)，分別有11家、7家、4家、4家。四大國有銀行股全部入圍，其中工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行2023年股息率均在6%以上。
13股獲得耐心資本重倉
從機(jī)構(gòu)持倉來看，社?；稹㈦U(xiǎn)資等耐心資本對紅利資產(chǎn)持續(xù)看好。統(tǒng)計(jì)顯示，截至2024年上半年末，“分紅牛50強(qiáng)”中，有32股獲得險(xiǎn)資重倉，22股獲得社?；鹬貍}，其中13股同時(shí)獲得社保基金和險(xiǎn)資重倉，華發(fā)股份、建發(fā)股份、中文傳媒的社保基金+險(xiǎn)資合計(jì)持股比例在5%以上。
此前，中央金融辦、中國證監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動中長期資金入市的指導(dǎo)意見》，提到建設(shè)培育鼓勵長期投資的資本市場生態(tài)，著力完善各類中長期資金入市配套政策制度。今年以來，險(xiǎn)資成為A股市場增量資金的重要來源，持續(xù)分紅、經(jīng)營情況穩(wěn)定的紅利資產(chǎn)長期受到風(fēng)險(xiǎn)偏好較小的險(xiǎn)資青睞，有望在長期投資入市的過程中首先受益。
興業(yè)證券研報(bào)認(rèn)為，由于股票的公允價(jià)值變動需計(jì)入當(dāng)期損益，因此保險(xiǎn)公司通常會選取紅利風(fēng)格股票等價(jià)格波動較小且具有現(xiàn)金股息收益的資產(chǎn)。因此，未來險(xiǎn)資有望成為配置紅利資產(chǎn)的重要增量。
